菜油:连续重挫 传闻未明

发布日期:2022-01-19 21:49   来源:未知   阅读:

  摘要:传闻认为抛储量或突破个位数万级,菜油市场处于短暂的焦虑中,USDA报告、MPOB数据公布前的供给端,对价格整体构成支撑。

  2022年开年两个交易日,菜油期货价格连续重挫,05合约首日下跌259元/吨(-2.11%)、第二日下跌242元/吨(-2.01%),而同时国内植物油板块其他两个品种均录得连续上涨,使得菜油与其他油品之间的价差快速缩窄,菜豆油05价差2021年收于3418元/吨,5日收于2753元/吨(-665元/吨);菜棕油05价差2021年收于3748元/吨,5日收于2981元/吨(-767元/吨)。

  1月4日盘中,有传闻称菜油将面临抛储动作,涉及四川与青海地区,预计抛储量在1至2万吨,引发下午盘面期价快速回落,同时存在传闻认为抛储量或突破个位数万级,菜油市场处于短暂的焦虑中,情绪宣泄引发5日下午盘面的再度向下波动。目前抛储消息仍未有官方公告,不足以构成交易依据。

  菜油与豆油、棕榈油在消费上具备可替代空间,包括没有期货上市的葵花籽油、花生油等,菜油受到2021年菜籽减产高价、欧盟生物柴油政策促进等影响保持着明显的高溢价,对下游消费构成明显的不利影响,高价抑制部分消费、调配供需矛盾。自2021年四季度以来计算,菜油的高溢价持续超一个季度,预计菜油消费被小幅度挤占。考虑到菜籽2022年扩面积、恢复产量的趋势,新作菜籽价格重心下沉对菜系品种构成下行风险。菜油较豆油、棕榈油的价差收缩成为2022年菜系年报的主推跨品种策略;同时结合油粕比、菜油供需基本面给与菜油“高价难持续”的判断。

  当前,国内菜豆棕油库存水平仍处于正常偏低的水平,供给端不构成总量压力。国内疫情防控相较国外疫情防控情况好,餐饮消费等恢复情况较为乐观,正值冬季、元旦、春节消费旺季,预计整体库存不会出现积累的情况,仍将保持低库存的状态。

  大豆产区面临南美干旱话题,棕榈油产区面临化肥成本提升、劳动力短缺、洪水威胁等因素,使得市场在USDA报告、MPOB数据公布前的本周对油籽油脂的供给端话题较为敏感,对价格整体构成支撑。

  维持年报的中长期思路,看空菜油价格,跨品种策略上推荐关注油粕比下行、菜豆油/菜棕油缩窄。风险上短期关注抛储传闻后续、USDA与MPOB数据,中期关注海外新能源政策等。中国通号合资企业卡斯柯公司获上海市科技小巨